Пожалуй, в любом рекламном буклете банка или финансовой компании можно встретить заверения в том, что данная структура готова предоставить своим клиентам наиболее удобные и выгодные условия для работы на финансовом и фондовом рынке. Однако, как показывает практика, реально таких структур не так уж много, особенно если речь идет об оказании профессиональных услуг частным инвесторам, например, на рынке Облигаций государственного сберегательного займа.
В 1996 году наметилась некоторая стабилизация российской финансовой системы. За прошедший год Центробанк пять раз снижал ставку рефинансирования коммерческих банков, и в итоге со 160% годовых в феврале к концу прошлого года она опустилась до 48% годовых. По некоторым оценкам, очередное снижение ставки рефинансирования произойдет уже в этом месяце. Параллельно со снижением ставки рефинансирования, являющейся одним из основных ориентиров стоимости кредитных ресурсов, снижались и те процентные ставки, по которым коммерческие банки привлекают средства населения. Если еще в ноябре по вкладам физических лиц сроком на три месяца (с начислением процентов в конце срока) процентная ставка составляла порядка 50 – 60% годовых, то уже в конце декабря в большинстве банков она снизилась до 30 – 40%.
Можно предположить, что на фоне снижающейся доходности по депозитам в наступившем году внимание клиентов коммерческих банков все чаще будет привлекать возможность вложения свободных средств в Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ). Напомним, что ОГСЗ является купонной бумагой и состоит из четырех купонов, выплата по которым производится государством каждые три месяца. Объявляемая перед началом каждого купонного периода процентная ставка по очередному купону не меняется, что в нынешних условиях, когда банки практически ежемесячно изменяют процентные ставки по депозитам, для частного инвестора оказывается чуть ли не главным фактором, определяющим целесообразность вложений в ОГСЗ.
Естественно, что, приступая к операциям на рынке ОГСЗ, большинство инвесторов заинтересовано в профессиональном посреднике, оперативно исполняющем поручения клиента и определяющем целесообразность тех или иных операций с облигациями сберзайма. Прежде всего такими посредниками являются коммерческие банки. По мнению специалистов Отдела активных операций Русского Банка Развития (РБР) одним из важнейших факторов, определяющих активность частных инвесторов на рынке ОГСЗ являются условия, предоставляемые им кредитно-финансовыми институтами. Это мнение основано на реальном опыте с частными инвесторами – в конце декабря 1996 года объем ОГСЗ, привлеченных банком для обслуживания на фондовом рынке, составил 1 млрд. рублей, причем 60% от этой суммы составляют облигации, переданные банку физическими лицами. Согласно условиям “Договора на обслуживание на фондовом рынке”, заключаемого между банком и клиентом, РБР обязуется обеспечить клиенту, помимо купонного дохода, доход в 10 – 15% годовых от номинальной стоимости переданных банку облигаций. Если полученный банком доход от операций с ОГСЗ превышает этот процент, то разница, на определяемых договором условиях, делится между клиентом и банком.
Подобные условия обслуживания на фондовом рынке частный инвестор может встретить далеко не везде. К тому же во многих крупных банках для потенциального клиента может оказаться слишком велик минимальный пакет ОГСЗ, устанавливаемый банком для обслуживания на фондовом рынке. В средних банках, в частности в РБР, этот “порог” несколько ниже. Такого же подхода – обеспечить для клиента наиболее удобные и выгодные условия сотрудничества с банком на рынке ОГСЗ – в РБР придерживаются и по другим операциям с облигациями сберзайма. Так, например, банк оказывает такую услугу, как предварительное приобретение для клиента ОГСЗ (банк принимает заявки за две недели до выпуска новой серии облигаций), при этом гарантируя клиенту приобретение облигаций по заранее определенной цене вне зависимости от результатов аукциона. Как показывает практика, приобретая ОГСЗ заранее, клиент платит за них более низкую цену, чем цена, сформировавшаяся на рынке после их выпуска. Кроме того, приобретая облигации таким образом, инвестор при желании имеет возможность заработать 1 – 2% от суммы покупки облигаций уже в момент подведения итогов по аукциону, перепродав их банку.
Стоит отметить, что, помимо возможности получения дополнительного дохода, для физических лиц операции с ОГСЗ через банки целесообразны и по соображениям элементарной безопасности – в нынешней криминогенной обстановке осуществлять куплю-продажу, а уж тем более хранение ценных бумаг в специально предназначенных для этого банковских помещениях гораздо менее рискованно, чем делать это самостоятельно.
Сергей ТОПИЛИН.
